房地产合伙协议指南：GP/LP、分配条款与退出机制

GP：全 unlimited liability — 少见。LP：GP 管理 + LP 出钱 limited liability。LLC：most common — Operating Agreement = 规则手册。

💡 第一笔 deal 前用 attorney 起草 agreement — 口头 = 未来诉讼。

例：LP $800K pref 8% → GP catch-up → 剩余 70/30。Sweat equity 须 valuation + vesting（如 project stabilized 才 full vest）。

Default penalty 常见 1–2%/month interest + dilution or forced sale。Exit：appraisal-based buyout、put/call、lock-up。

Deadlock clause：mediation → buyout at formula or dissolution。Non-compete 须 reasonable scope。

Pass-through → K-1 each year。错误：handshake deal、no buyout、unclear sweat equity、no call default — 任一都可能 six-figure dispute。

房地产合伙协议费用包括：专业服务费、政府税费、融资成本和保险。总费用通常占交易额 2-5%。提前了解可避免意外支出。